國家統(tǒng)計局將于18日公布9月及三季度國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。多機構預測，9月社零增速回升，制造業(yè)投資增速企穩(wěn)，而受益于低基數(shù)和專項債發(fā)行提前，基建投資累計增速也有望繼續(xù)上行。

工業(yè)方面，申萬宏源宏觀高級分析師秦泰指出，9月天氣影響弱化，同時基建投資需求有望改善，制造業(yè)投資單月預計有所回升，疊加居民商品消費需求仍較穩(wěn)定，整體工業(yè)品需求預計9月有所改善。在8月企業(yè)去庫存幅度有所收斂背景下，預計后續(xù)汽車等行業(yè)生產(chǎn)端轉(zhuǎn)為補庫存或進一步帶動9月工業(yè)增加值改善。預計9月工業(yè)增加值實際增速回升至6.2%左右。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜也指出，9月工業(yè)增加值將有所反彈。9月日均耗煤同比大概率為正，好于8月，與用電相關的幾個高耗能行業(yè)仍會有所反彈。

社零也有望繼續(xù)回升。“8月社零增速在汽車銷售的拖累下再度小幅回落至7.5%，但其他可選消費邊際改善，必選消費延續(xù)穩(wěn)健增長，一定程度反映前期個稅減稅、增值結構性減稅對消費的持續(xù)促進，預計9月除汽車外的消費改善趨勢將繼續(xù)保持。而汽車銷售預計較8月邊際回暖。綜合看，預計9月社零名義增速、實際增速分別回升至7.8%和5.8%，較8月分別回升0.3和0.2個百分點。”秦泰表示。

投資方面，興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵指出，9月逆周期調(diào)控力度有所上升，包括減稅降費、專項債以及降準等政策，制造業(yè)投資或有所回升，基建投資增速維持平穩(wěn)。

華泰證券首席宏觀分析員李超認為，制造業(yè)投資存在積極的結構因素。一是高技術制造業(yè)投資增長較快。國家加大對科創(chuàng)行業(yè)融資的支持力度，有望繼續(xù)對相關投資起到拉動作用。二是技術改造投資增長較快。三是從今年末到明年一季度，PPI觸底回升、工業(yè)企業(yè)盈利修復的邏輯，有望帶動傳統(tǒng)制造業(yè)投資增速企穩(wěn)。

張瑜認為，受益于去年三季度的低基數(shù)及今年專項債的發(fā)行提前，基建累計增速預計繼續(xù)上行至3.5%附近。

秦泰也認為，6月以來企業(yè)中長貸增長穩(wěn)定，專項債發(fā)行速度較快；貨幣政策配合性操作下信用環(huán)境維持改善趨勢；此外，近期政策強調(diào)不得將專項債資金用于土地儲備和房地產(chǎn)相關領域，需落實專項債資金有效投資，挖掘投資需求潛力。預計1-9月基建投資(全口徑)累計增速或小幅回升至3.5%。而四季度有望提前下發(fā)2020年專項債額度，9月降準延續(xù)信用環(huán)境向好態(tài)勢，預計四季度基建投資增速仍將維持環(huán)比偏強趨勢，全年累計增速或回升至4.7%左右。

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