國(guó)內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，而海外疫情形勢(shì)尚不明朗，在此情況下，拉動(dòng)內(nèi)需的必要性提升，基建可能成為2020年穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。

據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，在新冠肺炎疫情沖擊和經(jīng)濟(jì)下行壓力下，各省份最近密集推出龐大投資計(jì)劃，總投資接近25萬億元，2020年度計(jì)劃完成投資也近3.5萬億元。

7省推出25萬億重點(diǎn)項(xiàng)目

疫情沖擊下，自春節(jié)后各地陸續(xù)復(fù)工以來，多個(gè)省份發(fā)布了2020年的重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃�？偼顿Y接近25萬億元，2020年度計(jì)劃完成投資也近3.5萬億元。

2月25日，福建省發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)2020年度省重點(diǎn)項(xiàng)目名單的通知》，確定2020年度福建省重點(diǎn)項(xiàng)目1567個(gè)，總投資3.84萬億元。其中在建項(xiàng)目1257個(gè)，總投資2.97萬億元，年度計(jì)劃投資5005億元；預(yù)備項(xiàng)目310個(gè)，投資0.87萬億元。

2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上，云南省發(fā)改委固定資產(chǎn)投資處處長(zhǎng)郭金華表示，2020年，云南將推出525個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，總投資約5萬億元，2020年計(jì)劃完成投資4400多億元。

2月20日，河南省發(fā)布980個(gè)2020年重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，總投資3.3萬億元，2020年計(jì)劃完成投資8372億元，涵蓋了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、生態(tài)環(huán)保、民生和社會(huì)事業(yè)六大領(lǐng)域。

而在春節(jié)前，四川、重慶、陜西和河北等省份已經(jīng)發(fā)布了本年度重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃。2020年，四川省重點(diǎn)項(xiàng)目700個(gè)，計(jì)劃總投資約4.4萬億元，年度預(yù)計(jì)投資6000億元以上；重慶市重大項(xiàng)目1136個(gè)，總投資2.6萬億元，年度計(jì)劃完成投資3476億元；陜西省重點(diǎn)項(xiàng)目600個(gè)，總投資3.38萬億元，年度投資5014億元；河北省重點(diǎn)項(xiàng)目536個(gè)，總投資1.88萬億元，年計(jì)劃投資2402億元。

此外，全國(guó)其他省份也公布了重點(diǎn)項(xiàng)目清單，但是沒有公布投資總額，還有一些省份具體數(shù)據(jù)不夠詳實(shí)。

比如，浙江省發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時(shí)表示，為深入推進(jìn)長(zhǎng)三角一體化發(fā)展戰(zhàn)略落地落實(shí)，支撐重大標(biāo)志性工程實(shí)施，浙江未來將重點(diǎn)推進(jìn)200多個(gè)重大項(xiàng)目建設(shè)，總投資超2萬億元，2020年計(jì)劃投資約3000億元。

新基建與老基建并重

新冠疫情對(duì)一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成了一定的沖擊，尤其是酒店、餐飲、電影等消費(fèi)類行業(yè)，2019年第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重超50%，服務(wù)業(yè)的影響不言而喻。

2020年是十三五的收官之年，從近期政府會(huì)議來看，全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)并無變化，機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)為，疫情平穩(wěn)后逆周期調(diào)節(jié)力度有望加碼，基建可能再次承擔(dān)穩(wěn)增長(zhǎng)重任。

廣發(fā)證券指出，2020年要實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，就需要穩(wěn)定需求端，出口、投資、消費(fèi)三方面下手。其中出口具有外生性；消費(fèi)除汽車和消費(fèi)電子外，彈性很難太大；固定資產(chǎn)投資就是一個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)。但在固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)特點(diǎn)是一般不會(huì)逆周期�？梢栽�發(fā)性地帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資的，只有地產(chǎn)和基建。

地產(chǎn)方面，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，地產(chǎn)政策會(huì)有兩塊調(diào)整空間：一是融資政策；二是地方性的調(diào)控政策，如土地繳款、預(yù)售條件等。但地產(chǎn)帶動(dòng)投資端也會(huì)有彈性約束，一則地產(chǎn)政策有“房住不炒”作為天花板，不太可能會(huì)有全面的放松；二則在一季度銷售偏淡的背景下，今年銷售增速大概率低于去年，銷售回款下降也會(huì)影響地產(chǎn)投資。

基建方面，從總量上來說，在房地產(chǎn)投資2%，制造業(yè)投資持平去年的背景下（一季度料已比較低），基建投資需要擴(kuò)張至10%左右，才可以把固定資產(chǎn)投資大致穩(wěn)定在5%左右的空間。

值得注意的是，從年初以來專項(xiàng)債投向來看，新型基建的比重在上升，比如冷鏈物流項(xiàng)目在專項(xiàng)債投向中實(shí)現(xiàn)了從無到有的變化、停車場(chǎng)項(xiàng)目規(guī)模增長(zhǎng)約5倍，配電網(wǎng)項(xiàng)目規(guī)模增長(zhǎng)約10.8倍，生態(tài)環(huán)保類項(xiàng)目規(guī)模增長(zhǎng)約2.6%，狹義新型基建規(guī)模增長(zhǎng)約1.2倍。

廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，新基建占基建比例可能將上升至15%左右。這意味著傳統(tǒng)基建（目前仍占大頭，需要承擔(dān)穩(wěn)定整體增速的任務(wù)）、新基建（代表結(jié)構(gòu)性的方向）都有必要。

興業(yè)證券也表示，從2月21日召開的中央政治局會(huì)議來看，逆周期調(diào)控政策主要集中在通過貨幣政策和財(cái)政政策釋放流動(dòng)性、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，以及通過促進(jìn)消費(fèi)和投資來擴(kuò)大內(nèi)需兩個(gè)方面。

而從政策對(duì)資本市場(chǎng)的影響來看，第一，積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策帶來較為充裕的流動(dòng)性，目前預(yù)計(jì)這種狀態(tài)也將持續(xù)，利于成長(zhǎng)股。

第二，消費(fèi)在擴(kuò)大內(nèi)需中的重要性得以提升，主要是通過生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需的預(yù)期上升。

第三，宏觀上對(duì)基建和地產(chǎn)托底經(jīng)濟(jì)的預(yù)期仍在，基建地產(chǎn)相關(guān)的周期行業(yè)有望在政策支持下上行。

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