蘇伊士運(yùn)河上的一臺(tái)“網(wǎng)紅”挖機(jī)讓全球側(cè)目。巧合的是，A股工程機(jī)械指數(shù)也迎來“小陽春”，前四個(gè)交易日漲7%。不過，年報(bào)成績單披露后，今日上午三一重工、中聯(lián)重科股價(jià)并未走高，反而與業(yè)績喜報(bào)出現(xiàn)短期背離。

3月30日晚，包括三一重工(600031.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)等國內(nèi)工程機(jī)械龍頭發(fā)布2020年年報(bào)，以挖掘機(jī)為代表的諸多產(chǎn)品熱銷、甚至脫銷，也讓多家公司去年業(yè)績錄得“滿堂紅”，今年一季報(bào)大幅預(yù)增預(yù)示旺季仍在延續(xù) 。

未來行業(yè)景氣度能否保持?業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著市場集中度提升，行業(yè)周期波動(dòng)將趨于緩和。另有機(jī)構(gòu)指出，預(yù)計(jì)下半年行業(yè)增速比上半年要平緩些。

產(chǎn)銷兩旺促去年業(yè)績提升，毛利率略降

“我們大挖的訂單一直是處于排隊(duì)等候的狀態(tài)，可能有的大挖已經(jīng)排到兩個(gè)月的樣子了，” 中聯(lián)重科土方機(jī)械營銷公司副總經(jīng)理許智慧日前對(duì)外的公開表態(tài)，反映以挖機(jī)為代表的機(jī)械行業(yè)現(xiàn)在確實(shí)比較火熱。

3月底，三大機(jī)械湘企年報(bào)出齊。三一重工營收、凈利絕對(duì)額均穩(wěn)占頭把交椅，中聯(lián)重科凈利增速(同比增約67%)最快，山河智能(002097.SZ)凈利增幅(同比增約12.3%)居后。

先看中聯(lián)重科2020年的成績單。公司實(shí)現(xiàn)營收、凈利分別為651.09億元、72.81億元，同比分別增50.34%、66.55%。公司內(nèi)部人士表示，互聯(lián)網(wǎng)思維做企業(yè)，用極致思維做產(chǎn)品，去年銷售規(guī)模與經(jīng)營質(zhì)量達(dá)歷史最好水平。營收凈利的大幅增長源于核心產(chǎn)品市占率提升、盈利能力領(lǐng)先行業(yè)。

年報(bào)顯示，分行業(yè)看，其工程機(jī)械板塊營收占比94.28%，同比增49.75%，成本同比增53.78%，毛利率同比降1.89個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，在營業(yè)成本構(gòu)成中，材料成本上升1.61個(gè)百分點(diǎn)，而人工等成本略有下降。

同日晚間，披露年報(bào)的還有三一重工，公司去年實(shí)現(xiàn)營收993.42億元，同比增31.29%，實(shí)現(xiàn)凈利潤154.31億元，同比增36.25%。

橫向?qū)Ρ瓤矗�三一毛利率降幅更明顯，工程機(jī)械產(chǎn)品同比降2.98個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，混凝土、挖掘、起重機(jī)械毛利率分別降2.52個(gè)百分點(diǎn)、3.97個(gè)百分點(diǎn)、2.59個(gè)百分點(diǎn)。原材料成本金額同比增37.56%。

作為國內(nèi)挖機(jī)市占率最高的“老大哥”，國內(nèi)市場上連續(xù)10年蟬聯(lián)銷量冠軍，大、中、小型全系列挖掘機(jī)市場份額均大幅提升。三一重工年報(bào)顯示，其工程機(jī)械臺(tái)數(shù)生產(chǎn)量和銷售量同比分別增47.21%、44.81%，庫存量同比增62.37%。

(數(shù)據(jù)來源：三一重工2020年年報(bào))

(數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)重科2020年年報(bào))

分地區(qū)看，三一、中聯(lián)均存在境內(nèi)收入毛利率降幅快于境外收入。在營收大幅擴(kuò)張的背后，毛利率指標(biāo)變動(dòng)或反映該行業(yè)市場競爭還是較為激烈，存在“以量換價(jià)”搶更多市占率的可能。

值得一提的是，三一和中聯(lián)都在加大研發(fā)費(fèi)用投入，去年三一重工研發(fā)費(fèi)用同比增36.76%，主要系對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件的研發(fā)投入加大;中聯(lián)研發(fā)費(fèi)用同比120.67%，按照中聯(lián)方面的看法，此舉是為公司打造技術(shù)領(lǐng)先的高端產(chǎn)品、鞏固市場龍頭地位提供保障。

鑒于挖掘機(jī)市場降價(jià)空間仍存，產(chǎn)能遠(yuǎn)大于銷量，未來行業(yè)競爭或更趨白熱化。此前，就有多位機(jī)械業(yè)內(nèi)人士指出，加強(qiáng)研發(fā)投入，注重差異化競爭有望部分緩解市場競爭強(qiáng)度。

多因素致一季報(bào)預(yù)增，下半年增速或趨平緩

去年機(jī)械行業(yè)多家公司迎業(yè)績豐收年，該預(yù)期已在股價(jià)走勢得以體現(xiàn)。記者梳理統(tǒng)計(jì)，2020年三一重工、中聯(lián)重科、山河智能股價(jià)年漲幅分別約110%、53%、38%，但三一重工股價(jià)今年至今漲幅開始“降速”，漲幅慢于后兩家公司。

今年前3月，中聯(lián)重科漲幅約25%，成為新領(lǐng)跑者。該公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與三一重工還是有所區(qū)別。據(jù)業(yè)內(nèi)人士看法，中聯(lián)重科并不是以挖掘機(jī)見長，在工程機(jī)械行業(yè)中，其主打產(chǎn)品以后周期產(chǎn)品為主。

中聯(lián)重科內(nèi)部人士亦表示，市場集中度將進(jìn)一步提升，行業(yè)周期波動(dòng)趨于緩和。從產(chǎn)品來看，起重機(jī)械、混凝土機(jī)械等作為工程機(jī)械后周期產(chǎn)品，未來兩年將持續(xù)處于設(shè)備更新高峰期，有望接力挖掘機(jī)，拉長工程機(jī)械行業(yè)景氣周期。

除了三一重工，中聯(lián)重科、山河智能均發(fā)布今年一季度業(yè)績預(yù)報(bào)，中聯(lián)重科一季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)凈利潤22-26億元，同比114.41%-153.39%。原因系產(chǎn)品更新?lián)Q代和安全環(huán)保升級(jí)拉動(dòng)設(shè)備置換需求，疊加海外需求復(fù)蘇等。

山河智能一季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年第一季度盈利24,363.25萬元-31,130.82萬元，比上年同期上升80%-130%。工程機(jī)械行業(yè)維持高景氣，銷售持續(xù)供不應(yīng)求，公司產(chǎn)能進(jìn)一步得到釋放，預(yù)計(jì)本報(bào)告期工程機(jī)械板塊收入較去年同期增幅超100%。

根據(jù)CME觀測，3月份挖掘機(jī)銷量同比約+45.7%，超出市場預(yù)期：2021年3月挖掘機(jī)行業(yè)國內(nèi)市場預(yù)估銷量67000臺(tái)，同比增長約43.75%，出口市場預(yù)估銷量5000臺(tái)，同比增速78.7%左右。3月國內(nèi)市場銷量同比增速較高，但增速比前兩個(gè)月明顯回落，主要是因?yàn)?020年3月銷量處于高峰。

中國銀河證券分析認(rèn)為，由于2020年開年受疫情影響，挖掘機(jī)銷量大幅下滑造成上年銷量基數(shù)較低，使得2021年初挖掘機(jī)銷量呈現(xiàn)翻倍增長的態(tài)勢。若剔除2020年數(shù)據(jù)，將2021年1-2月的累計(jì)銷售與2019年進(jìn)行對(duì)比，仍較2019年1-2月增長57.1%。大中小挖累計(jì)銷量均翻倍增長，其中中挖銷量高增長勢頭不減，

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主要是政策托底使基建投資等景氣度較高所致。其對(duì)工程機(jī)械2021年銷量持樂觀預(yù)期。

另有觀點(diǎn)指出，雖然對(duì)3月挖機(jī)預(yù)測銷量十分看好，但這波高增長將難以為繼，今年下半年增長值一定會(huì)下滑，根據(jù)市場反饋以及歷年發(fā)展經(jīng)營情況，上調(diào)2021年挖機(jī)行業(yè)增速在10-15%之間，銷售38萬臺(tái)左右。

（來源：財(cái)聯(lián)社）

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