引子
中國工程機(jī)械的繁榮盛世還能持續(xù)多久?這是當(dāng)下工程機(jī)械行業(yè)上上下下都關(guān)心的問題,二級(jí)資本市場(chǎng)(股票市場(chǎng))對(duì)此更為敏感。挖掘機(jī)是工程機(jī)械中非常有代表性的產(chǎn)品,本文以挖掘機(jī)為例,對(duì)此進(jìn)行一些討論。
一、挖掘機(jī)行業(yè)的盛世和空前的繁榮
2020年,中國市場(chǎng)挖掘機(jī)國內(nèi)的銷售量是29.3萬臺(tái),約是2015年的六倍,這是行業(yè)內(nèi)外絕大多數(shù)人沒有預(yù)料到的,挖掘機(jī)銷售市場(chǎng)空前的繁榮。
挖掘機(jī)的存量已經(jīng)是超過250萬臺(tái)(包括歷年內(nèi)進(jìn)口的二手機(jī)),約是十年前的2.5倍。如此巨大的存量創(chuàng)造了數(shù)千億的后市場(chǎng)需求規(guī)模,挖掘機(jī)后市場(chǎng)盛世的到來。
近三年,中國A股的股票市場(chǎng)工程機(jī)械板塊指數(shù),今年最高值是2018年最低值的3.8倍,挖掘機(jī)龍頭三一重工股票價(jià)格今年最高值是2018年最低值的7.4倍。顯然,工程機(jī)械受到了金融市場(chǎng)的極度青睞,挖掘機(jī)股票蒸蒸日上。
工程機(jī)械行業(yè)不論是前端的銷售量還是后市場(chǎng)的存量,近十幾年來發(fā)展迅猛。尤其股票市場(chǎng)上,工程機(jī)械曾經(jīng)作為傳統(tǒng)行業(yè)一直默默無聞,而近三年對(duì)工程機(jī)械板塊股票投資的都“發(fā)了大財(cái)”,這也是行業(yè)在股票市場(chǎng)不多有的大運(yùn)。
中美貿(mào)易戰(zhàn)和全球疫情的出現(xiàn),工程機(jī)械行業(yè)“意外受益”,從制造、銷售到后市場(chǎng),一直到金融股票市場(chǎng)的全面繁榮和盛世,這更是絕大多數(shù)人沒有預(yù)料到的。
二、行業(yè)繁榮盛世下的焦慮
據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì):
2021年1-3月,共銷售挖掘機(jī)126941臺(tái),同比增長85%;其中國內(nèi)同比增長85.3%;出口同比增長81.9%。
毫無疑問,行業(yè)的風(fēng)口繼續(xù)增大,風(fēng)口越來越大定是行業(yè)越繁榮。同時(shí),對(duì)行業(yè)的各層次相關(guān)者,尤其是后市場(chǎng)的數(shù)千萬從業(yè)者,隨之而來的不可回避的疑問:
行業(yè)越繁榮是賺錢越來越容易了?
還是行業(yè)越繁榮,賺錢越來越難了?
行業(yè)利潤率越來越低,是行業(yè)的繁榮還是行業(yè)的衰落?
利潤持續(xù)降低到什么程度,才是行業(yè)的繁榮昌盛的終結(jié)?
中國工程機(jī)械行業(yè)是成長性為上,還是周期性為先?
三、挖掘機(jī)行業(yè)利潤下降的幾個(gè)事實(shí)
1. 整機(jī)價(jià)格的下降
企業(yè)降低產(chǎn)品價(jià)格,降低了單位產(chǎn)品利潤,還會(huì)降低企業(yè)總利潤率。
近十年來,挖掘機(jī)的價(jià)格一直跌落,小挖的價(jià)格跌落約30%-50%,中挖和大挖約20%-30%,而且,就當(dāng)下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面,挖掘機(jī)的價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步降低,詳見筆者《挖掘機(jī)連續(xù)跌價(jià)和其產(chǎn)品品質(zhì)改變的合理性》一文,此處不再多議。
2. 零部件價(jià)格的下降
零部件是后市場(chǎng)供應(yīng)鏈的最主要部分。近十年來,挖掘機(jī)的零部件價(jià)格也是一直迅速跌落,大多是下降了約30-80%,其下降幅度之大,令人意外。其中的因果,詳見筆者《螞蟻和大象的博弈》一文。
3. 租賃價(jià)格的下降
近二十年來,相關(guān)挖掘機(jī)的燃油費(fèi)和人工費(fèi)都是在增加,即使考慮通貨膨脹影響,挖掘機(jī)的租賃價(jià)格,卻不漲反跌,下跌了約50%左右(詳見筆者《挖掘機(jī)連續(xù)跌價(jià)和其產(chǎn)品品質(zhì)改變的合理性》一文)。
4. 二手機(jī)流通的利潤下降
二手機(jī)流通領(lǐng)域,一直是挖掘機(jī)商業(yè)鏈中利潤的“肥水之地”,通常中介利潤為銷售價(jià)(2%-5%)/次,可近一兩年來,其利潤大約在銷售價(jià)(0.05%-1%)/次,下降幅度為一倍以上。
5. 代理商利潤率的下降
近幾年來,代理商的利潤大幅下降,據(jù)匠客工程機(jī)械今年的調(diào)研報(bào)告:代理商群體的平均毛利率是8.7%,最高為16.8%,而平均凈利潤是0.7%,最低的平均利潤率為-22.2%。
四、行業(yè)利潤率的持續(xù)降低正是行業(yè)繼續(xù)繁榮的象征
1. 行業(yè)越繁榮,利潤就越低。經(jīng)濟(jì)學(xué)之父亞當(dāng)斯密在《國富論》里清晰地表達(dá),利潤降低不是商業(yè)衰退的結(jié)果,恰恰相反,這是商業(yè)繁榮的必然結(jié)果。
“最重要的勞動(dòng)操作是按照投資者的規(guī)劃和盤算來調(diào)節(jié)和指揮的。而投資者所有這些規(guī)劃和操作的目的就是利潤。然而,利潤率不象地租和工資那樣,隨社會(huì)的繁榮而上升,隨社會(huì)的衰退而下降。相反地,利潤率很自然在富國低,在窮國高,而在最迅速地走向沒落的國家中最高。”(國富論第2卷第163—165頁)
馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的平均利潤率下降規(guī)律理論認(rèn)為, 社會(huì)生產(chǎn)技術(shù)水平不斷進(jìn)步帶來的社會(huì)資本有機(jī)構(gòu)成提高,會(huì)導(dǎo)致社會(huì)利潤率水平呈下降趨勢(shì)。機(jī)器替代勞動(dòng)的技術(shù)進(jìn)步會(huì)提高資本有機(jī)構(gòu)成與勞動(dòng)生產(chǎn)率提高,在剩余價(jià)值率不變的情況下平均利潤率會(huì)下降。然而,勞動(dòng)生產(chǎn)率提高會(huì)使生產(chǎn)資料變得便宜(資本論第三卷)。
2. 在國內(nèi)挖掘機(jī)行業(yè)初始,還沒有充分的競(jìng)爭(zhēng),有一個(gè)非常高利潤期(暴利),遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于工程機(jī)械行業(yè)的平均利潤,也高于中國社會(huì)傳統(tǒng)行業(yè)的平均利潤。
3. 如此高額的暴利,必然會(huì)吸引各方資本的投入。隨著中國制造業(yè)的崛起,資本的進(jìn)入使得勞動(dòng)生產(chǎn)率提高和大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn),在中國已經(jīng)形成了挖掘機(jī)60萬臺(tái)的產(chǎn)能(2020年的銷售量包括出口32萬臺(tái))。
4. 挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈暴利,其供應(yīng)鏈也暴利,進(jìn)入這個(gè)行業(yè)人的越來越多。從制造廠家,市場(chǎng)營銷的金融服務(wù),后市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈,挖掘機(jī)操作手,包括二手機(jī)的中介服務(wù),從十幾年前的幾萬人到如今的幾百萬人。挖掘機(jī)市場(chǎng)空前的繁榮(如下圖所示,詳見筆者《螞蟻和大象的博弈》一文),幾乎進(jìn)入挖掘機(jī)行業(yè)的每一個(gè)參與者都曾經(jīng)有過豐厚的利潤。
5. 進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的資本,新技術(shù),各層次的優(yōu)秀人才的越來越多,相關(guān)產(chǎn)品越來越先進(jìn),行業(yè)全方位的運(yùn)行效率越來越高。市場(chǎng)越繁榮,競(jìng)爭(zhēng)就越激烈,價(jià)格戰(zhàn)的出現(xiàn)和利潤下降是必然的客觀規(guī)律。挖掘機(jī)行業(yè)局部的高利潤必然向行業(yè)平均利潤率下滑,而行業(yè)的平均利潤率必然向中國機(jī)械制造行業(yè)平均利潤率下滑。挖掘機(jī)行業(yè)所有的人賺到的錢,一定會(huì)無限接近社會(huì)的平均水平。
五、資本、人才、產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的涌入加速利潤的稀釋
1. 行業(yè)繁榮對(duì)資本的“誘惑”
由于疫情的影響,世界各國都在印鈔票。中美貿(mào)易戰(zhàn),一帶一路和國內(nèi)交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施,是這些巨大貨幣投放量的出路。
工程機(jī)械市場(chǎng)每年約七千億(2020年)以上的新機(jī)銷售量,數(shù)萬億的后市場(chǎng)規(guī)模,行業(yè)規(guī)模越來越大。即使行業(yè)利潤率下降,但是對(duì)金融資本的商業(yè)模式和盈利預(yù)期,仍然有吸引力和有利可圖。資本對(duì)挖掘機(jī)行業(yè)的滲透,從廠家制造、市場(chǎng)營銷手段,延續(xù)到后市場(chǎng)。
2. 資本促進(jìn)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和更加繁榮
不論是挖掘機(jī)外資品牌大象還是國產(chǎn)品牌大象,后面都有金融資本或者國家資本的支持,這是行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模生產(chǎn)的基石,促進(jìn)了行業(yè)的繁榮,F(xiàn)在不缺錢的宏觀背景下,有資本的力量:
制造業(yè)能大幅度提升生產(chǎn)能力,以規(guī)模制勝。
廠家有充足資金去技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),降低制造鏈成本。
國產(chǎn)挖掘機(jī)品牌必然是走向全球市場(chǎng)的戰(zhàn)略。
行業(yè)供應(yīng)鏈,營銷和后市場(chǎng)商業(yè)模式的創(chuàng)新。
3. 資本的魔力:行業(yè)利潤進(jìn)一步的降低
利潤的減少是行業(yè)繁榮的結(jié)果,更多的資本投入又推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步的繁榮,也就意味了增加了更多的競(jìng)爭(zhēng),滲透到行業(yè)的每一個(gè)環(huán)節(jié),也就意味著每一個(gè)環(huán)節(jié)的利潤減少。
在挖掘機(jī)的市場(chǎng)營銷競(jìng)爭(zhēng)中,融資租賃銷售對(duì)價(jià)格戰(zhàn)推波助瀾,對(duì)惡性競(jìng)爭(zhēng)“火上加油”,流通環(huán)節(jié)的利潤迅速減少,資本的力量是“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;之一。
后市場(chǎng)領(lǐng)域同樣如此,高空作業(yè)平臺(tái)租賃就是個(gè)很好的例子。在2020年金融資本對(duì)租賃產(chǎn)業(yè)有幾十億人民幣的投入,是整體行業(yè)購買力的60%以上,雖然很快繁榮了高空作業(yè)平臺(tái)租賃市場(chǎng),但是也迅速導(dǎo)致全行業(yè)利潤率迅速大幅下降。(詳見筆者《從行業(yè)先驅(qū)到先烈的路有多遠(yuǎn)?--AWP租賃規(guī)模經(jīng)營之風(fēng)險(xiǎn)》一文)。
4. 產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)行業(yè)利潤的“趁火打劫”
工程機(jī)械行業(yè)是在現(xiàn)代工業(yè)中數(shù)據(jù)化比較落后的產(chǎn)業(yè),當(dāng)下數(shù)萬億市場(chǎng)規(guī)模和行業(yè)的“無序和紊亂“,正是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的喜好和擅長之處,為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的投入提供了良機(jī)。
而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的目標(biāo)就是聚焦行業(yè)垂直產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)行成本與交易效率,要通過建立數(shù)字化產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈,“清除和消滅”原有行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中所有多余交易環(huán)節(jié)。這個(gè)過程也會(huì)使行業(yè)利潤進(jìn)一步降低或稀釋。
六、行業(yè)的繼續(xù)繁榮與經(jīng)濟(jì)周期的不確定性
1. 經(jīng)濟(jì)周期的一般性和中國市場(chǎng)的特殊性
至今,不少世界知名相關(guān)工程機(jī)械行業(yè)研究都認(rèn)為,2021-2023年為中國工程機(jī)械市場(chǎng)跌落的下行周期。顯然這是根據(jù)全球行業(yè)周期性一般規(guī)律研究的結(jié)果。而多年來,中國工程機(jī)械的發(fā)展都是顯示了其特殊性,并且以特殊性取勝的,并不是與世界工程機(jī)械發(fā)展規(guī)律的一般性完全吻合。也就是說,不論全球工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)上行或下行,中國工程機(jī)械市場(chǎng)的都有可能一枝獨(dú)秀,成長周期大于經(jīng)濟(jì)周期,繼續(xù)繁榮昌盛三四年!
2. 行業(yè)環(huán)境的不確定性
2020年全球挖掘機(jī)市場(chǎng)需求不足70萬臺(tái),中國市場(chǎng)的銷售占了近一半(包括出口32萬臺(tái)),中國挖掘機(jī)產(chǎn)能已經(jīng)是60萬臺(tái)之多,而且產(chǎn)能還在繼續(xù)增加。那么,中國挖掘機(jī)走向世界,就產(chǎn)能平衡來說,需要“吃掉”幾乎全球市場(chǎng)的全部份額,顯然這已經(jīng)不僅僅是簡(jiǎn)單的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),必然關(guān)系到中美貿(mào)易戰(zhàn)、一帶一路項(xiàng)目、世界基本建設(shè)、國內(nèi)基本建設(shè)、包括全球疫情等等世界政治經(jīng)濟(jì)格局的變化。全球政治和經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云變幻,都對(duì)中國工程機(jī)械市場(chǎng)帶來不確定性。
中國挖掘機(jī)品牌和世界品牌在中國市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)沒有懸念,而走向海外必然是面對(duì)全世界同行的挑戰(zhàn)。海外工程機(jī)械同行的大大小小,早已虎視眈眈,嚴(yán)以待陣,盡可能保住各自原有的蛋糕,更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)必將發(fā)生在海外市場(chǎng)。毫無疑問,這對(duì)中國工程機(jī)械行業(yè)的繼續(xù)繁榮有直接的影響。
3. 金融資本“態(tài)度”的不確定性
據(jù)融資租賃行業(yè)研究報(bào)告,2018年-2020年全國融資租賃業(yè)務(wù)總量,每年約65000億-66000億,其中7%-10%是為工程機(jī)械設(shè)備服務(wù)的,每年數(shù)千億資金進(jìn)入了工程機(jī)械市場(chǎng)。然而,從2020年至2021年Q1,融資金額并沒有上升而是一直在下滑。顯然,融資資本已經(jīng)承受到了融資租賃銷售導(dǎo)致的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。它們“態(tài)度”的改變或“另有新歡”,定會(huì)直接影響工程機(jī)械市場(chǎng)的營銷規(guī)模。對(duì)制造產(chǎn)業(yè)的各類金融資本,尤其是股票市場(chǎng)的金融資本,一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng),他們對(duì)工程機(jī)械行業(yè)是否一直“忠貞不渝”,是否繼續(xù)增加投資,都直接影響著行業(yè)的繼續(xù)繁榮。
七、行業(yè)繼續(xù)繁榮的可能性之一:集中在中低端微利下的繁榮
1. 殘酷的內(nèi)卷使行業(yè)利潤稀釋
2011 年中國裝載機(jī)銷售約26萬臺(tái),占據(jù)了全球裝載機(jī)市場(chǎng) 2/3 以上的份額,空前的繁榮?山陙,殘酷的價(jià)格戰(zhàn)和內(nèi)卷使得全行業(yè)自上而下的微利。即使當(dāng)下裝載機(jī)的銷售規(guī)模增加了,仍然是“微利下的繁榮”。挖掘機(jī)行業(yè)是否將來也會(huì)跌入如此方式的繁榮呢?
2. 價(jià)格戰(zhàn)是挖掘機(jī)行業(yè)內(nèi)卷的根源
對(duì)價(jià)格戰(zhàn)的分析,詳見筆者的系列文章(《挖掘機(jī)連續(xù)跌價(jià)和其產(chǎn)品品質(zhì)改變的合理性》,《 誰會(huì)是2021年挖掘機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的出局者?》,《卡特彼勒GX挖掘機(jī)對(duì)市場(chǎng)的沖擊力和深遠(yuǎn)影響力》,《工程機(jī)械價(jià)格戰(zhàn)背后的秘密》,《誰是2020年小挖競(jìng)爭(zhēng)的勝利者和失敗者?》)等等,此處不再多議。
價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致行業(yè)利潤率降低,必然倒逼全行業(yè)每一個(gè)環(huán)節(jié)的內(nèi)卷,即“相互殘殺”。即使每個(gè)品牌大象內(nèi)部,也是盡可能的“殺死”與末端客戶之間的所有多余環(huán)節(jié),包括對(duì)代理商的“擠壓”和政策的“異變”。全行業(yè)自上而下的,一直延續(xù)到零件、售后服務(wù)、人員工資等各層次的全方位的內(nèi)卷。
3. 內(nèi)卷“洗腦”改變行業(yè)中下游和末端客戶的價(jià)值取向
長期的價(jià)格戰(zhàn)和反復(fù)的內(nèi)卷,會(huì)使行業(yè)中下游和終端客戶“價(jià)值判斷退化”,弱化了價(jià)值判斷,而“價(jià)格判斷”的習(xí)慣思維卻越來越牢固。即使市場(chǎng)規(guī)模仍然不小,但不僅經(jīng)營中低端產(chǎn)品是市場(chǎng)主流,而且價(jià)值型末端用戶大大減少,中低端產(chǎn)品用戶群體占比快速擴(kuò)大,導(dǎo)致行業(yè)的“中低端的繁榮“。當(dāng)下中國的裝載機(jī)正是如此行業(yè)生態(tài)。挖掘機(jī)也會(huì)如此命運(yùn)嗎?
八、誰會(huì)是下一個(gè)行業(yè)十年的弄潮兒?
1. 行業(yè)傳統(tǒng)思維的局限性
中國工程機(jī)械行業(yè)是成長性為上還是周期性為先,眾說不一,大多是行業(yè)傳統(tǒng)思維邏輯的判斷。就行業(yè)的傳統(tǒng)邏輯來看,全球工程機(jī)械巨頭大象們,都?xì)v經(jīng)全球行業(yè)數(shù)次周期的磨難,身經(jīng)百戰(zhàn)而稱雄世界?墒潜M管如此,在中國這個(gè)世界最大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,全球行業(yè)老大美國卡特彼勒,使盡“渾身解數(shù)”,也當(dāng)不上中國老大,在向老四老五跌落。全球行業(yè)老二日本小松,在中國市場(chǎng)似乎已是“被愛情遺忘的角落”,市場(chǎng)份額是邊緣化的角色。如果按照行業(yè)傳統(tǒng)思維邏輯,這些都是不可能發(fā)生的。顯然,用行業(yè)的傳統(tǒng)思維邏輯,對(duì)中國市場(chǎng)未來的判斷都是有局限性的。
2. 產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下的新事物
當(dāng)前中國社會(huì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)——產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,不論是外資大象還是國內(nèi)品牌大象,都在借入資本的力量,聚集互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)秀人才,投入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),包括其他社會(huì)資本都不會(huì)放過工程機(jī)械行業(yè)數(shù)字化過程的商機(jī)。
中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的先進(jìn)性,使得社會(huì)資本和各類優(yōu)秀人才和新技術(shù)的參與度更高,尤其是制造業(yè)和大數(shù)據(jù)的結(jié)合,資本與物聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合,制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)移,使得中國工程機(jī)械行業(yè)的各板塊,一定會(huì)出現(xiàn)社會(huì)化企業(yè)的獨(dú)角獸,會(huì)有更多的顛覆行為。工程機(jī)械包括挖掘機(jī)行業(yè)的進(jìn)一步繁榮,離不開這些新事物的出現(xiàn)。
九、結(jié)語
亞當(dāng)斯密的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué),這些幾百年前的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論用來解釋當(dāng)下社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是否仍具有其科學(xué)性,全世界政治經(jīng)濟(jì)專家學(xué)者和領(lǐng)袖們經(jīng)常爭(zhēng)論不休。
筆者只是工程機(jī)械行業(yè)中的一個(gè)從業(yè)者,論知識(shí)和才學(xué)能力,沒有資格評(píng)論這些理論的是非。只想借用大師們的理論,從不同的視角觀察,提出和解釋一些本行業(yè)發(fā)生的現(xiàn)象。
筆者的目的,并不想追求對(duì)錯(cuò),更不是追求周全和嚴(yán)密,只是試圖從不同的角度提出問題和分析問題,希望能對(duì)行業(yè)相關(guān)者有些參考價(jià)值。
如今一帶一路層層推進(jìn),中國制造業(yè)要奮發(fā)走向世界。然而全球疫情彌漫,中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)不斷。在這樣充滿著不確定性的世界里,小概率事件也時(shí)有發(fā)生,世事無常。亞當(dāng)斯密和馬克思的理論可能是已經(jīng)過時(shí)無用了,中國工程機(jī)械行業(yè)的盛世繁榮穿越世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的獨(dú)角獸在行業(yè)里橫空出世,但愿這些事件的發(fā)生是確定的,這將是中國工程機(jī)械行業(yè)的最大福報(bào)了。
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