2019年以來，挖掘機、重型卡車的銷量增長勢頭不容忽視。

今年前11個月，挖掘機的銷量已達21萬臺，超過2018年全年銷量，注定要創(chuàng)下歷史新高。重卡的數(shù)據(jù)也頗為亮眼，今年前11個月，重卡銷量已突破百萬，達到108.2萬輛，且有望刷新我國重卡行業(yè)年銷量的紀錄。

由于和基建工程關系緊密，重卡和挖掘機的銷量被看作是基建行業(yè)的風向標，從資本市場的反應來看，截至11日收盤，徐工機械(4.990, -0.02, -0.40%)（000425.SZ）、中聯(lián)重科(6.290, -0.09, -1.41%)（000157.SZ）分別收漲6.14%、5.98%，股價均刷出8月以來的新高。龍頭股三一重工(15.610, -0.46, -2.86%)（600031.SH）的股價本月內(nèi)累計漲幅達12.45%，年內(nèi)漲幅更是累計逾110%。

業(yè)內(nèi)分析人士向第一財經(jīng)表示，“目前頭部幾家質(zhì)地較好的工程機械上市公司估值均處于歷史較低位，結合政策的基建投資規(guī)劃，未來1~2年該板塊的景氣度或?qū)⑻嵘��?rdquo;

挖掘機和重卡銷量的再次回升，反映出基建市場的回暖。三一重工數(shù)據(jù)顯示，挖掘設備作業(yè)時間1~9月累計同比上升10.6%，其中5至8月每月同比漲幅均超過20%。挖掘機指數(shù)向好，折射出當前基礎設施投資在回穩(wěn)。

工程機械行業(yè)持續(xù)景氣，是中國經(jīng)濟潛力足、韌性強的微觀體現(xiàn)，也反映了市場對于未來固定資產(chǎn)投資增長的預期。12月6日召開的中央政治局會議特別強調(diào)了“加強基礎設施建設”，基建仍將持續(xù)扮演經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定器的角色。

近期穩(wěn)增長被決策層擺在突出位置后，穩(wěn)投資成為逆周期調(diào)控的重要舉措。為配合基礎設施投資，近期不少政策密集調(diào)整，其中之一是財政部提前下達2020年地方專項債額度，地方在明年1月就可以發(fā)債籌資用于重大基建項目，盡早形成對經(jīng)濟的有效拉動。

挖掘機和重卡銷量創(chuàng)新高

中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年11月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機19316臺，同比增長21.7%。國內(nèi)市場銷量17159臺，同比增長21.2%。出口2157臺，同比增長25.6%。

今年1~11月累計總銷量215538臺，同比增長15%；累計內(nèi)銷191839臺，同比增長12.8%；累計出口23699臺，同比增長36.6%。

此前的2018年，全年挖掘機累計銷量達到203420臺，同比增長45.0%。今年以來，由于高基數(shù)原因銷量增幅在縮小，但2019年全年銷量超過去年再創(chuàng)歷史新高已成定局。

一家挖掘機廠商銷售人員告訴第一財經(jīng)記者，今年挖掘機銷量確實不錯，首先是有機器設備的更新?lián)Q代的原因。其次，雖然經(jīng)濟下行壓力較大，但是很多大的基建項目正在實施或馬上將實施，比如國家大力推動的軌道交通投資項目，都為挖掘機銷量持續(xù)增長提供支撐。

渤海證券分析，2019年以來，以挖掘機為代表的工程機械銷量繼續(xù)維持增長態(tài)勢，主要原因有四方面：一是房地產(chǎn)和基建固定資產(chǎn)投資額提升，下游需求回暖；二是2011年左右購置工程機械已到置換周期，更新需求強烈；三是環(huán)保要求日益嚴格，不滿足排放標準車輛受到作業(yè)限制；四是“一帶一路”帶動工程機械出口。

重卡方面，中汽協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，今年11月重型貨車的產(chǎn)銷分別為11.9萬輛和10.2萬輛，同比分別增長32.2%和13.8%。中汽協(xié)副秘書長姚杰在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，目前，商用車尤其是重型貨車成為車市的亮點，以“國三”以下車型淘汰為代表的新一輪環(huán)保政策出臺，成為帶動行業(yè)需求的重要因素。

就資本市場方面，實際上，機械板塊指數(shù)及業(yè)內(nèi)龍頭個股均在今年有不俗的表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，機械指數(shù)一度漲至5694.72點，為2018年3月以來的新高。截至目前，該指數(shù)年內(nèi)累計漲幅逾25%。

回顧近幾年挖掘機行業(yè)發(fā)展，銷量從峰值到回落，并于今年再創(chuàng)新高，某不愿透露姓名的券商機械行業(yè)分析師向第一財經(jīng)表示，今年挖掘機銷量創(chuàng)下歷史新高，是繼2016后行業(yè)復蘇的延續(xù)。

意味著什么

國元證券(8.350, -0.10, -1.18%)認為，本輪工程機械的復蘇與之前強刺激下的大幅周期波動有顯著區(qū)別，行業(yè)運行更加穩(wěn)健，持續(xù)性也會更強。

安信證券首席分析師鄧永康告訴第一財經(jīng)記者，目前，政府進一步通過增加專項債、降低資本金比例等措施加碼基建，同時疊加減稅降費、定向降準等逆周期政策措施，使得宏觀經(jīng)濟具備較強的韌性，此外城市化的持續(xù)推進及城市集群的建設，有助于穩(wěn)定重卡整體需求，明年的重卡產(chǎn)銷或有望突破歷史高點。

財政部11月底將2020年1萬億元地方政府專項債額度下達至省級政府后，第一財經(jīng)記者了解到，目前不少省份已經(jīng)將這一額度分配至市縣一級政府的具體項目，為明年1月地方政府發(fā)債做好準備。

一位西部市級財政人士告訴第一財經(jīng)記者，已經(jīng)收到了專項債額度，目前由省發(fā)改委直接將這一額度定到具體項目，預計明年1月初發(fā)債。另一位中部某省做專項債項目咨詢?nèi)耸恳脖硎�，額度已經(jīng)下達到了市縣一級。

國開證券表示，2020年部分專項債務限額1萬億元的提前下達及固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的下調(diào)旨在對基建補短板領域精準發(fā)力，有利于基建投資增速企穩(wěn)回升。在行業(yè)替換周期到來以及一帶一路戰(zhàn)略背景下出口增量市場打開等多重因素共振下，工程機械景氣周期有望拉長。

渤海證券也認為，未來五年，將是工程機械行業(yè)提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的機遇期，是國際化發(fā)展的機遇期，基建補短板力度有望持續(xù)加大，同時“一帶一路”建設、人力成本的不斷攀升以及環(huán)保要求提高也將繼續(xù)支撐挖掘機等工程機械銷量穩(wěn)步提升。

展望明年，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的基調(diào)依然需要基建的發(fā)力，專項債將提供支持。挖掘機對于人工替代依然是長期趨勢，環(huán)保升級下挖掘機的更新替代將持續(xù)。機構預計，2020年挖掘機銷量增速有望達到10%，龍頭公司的增速將更快。

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