從上世紀末第一輪「鐵公基」建設高潮開始，中國人就一直在享受「適度超前」的基建紅利。在中國地圖上延伸的公路、鐵路、電網和輸油管道，撐起了GDP快速增長的血管和骨架，也帶動了大量的勞動力就業(yè)。

與架橋修路的老基建不同，這一輪新基建更像是在架構未來智慧社會的「神經中樞」。上陣的主力，也是我們口中的科學家和工程師。

城際高速鐵路和城際軌道交通

“城際高速鐵路和城際軌道交通”位列“新基建”七子(5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網)中。這也對軌道交通行業(yè)在數字化、智能化發(fā)展提出了新需求。

當前，國內外軌道交通行業(yè)面臨建設規(guī)模大、建設周期長、參與單位多、涉及專業(yè)廣、運營成本高、技術要求高、系統(tǒng)性強、接口復雜等挑戰(zhàn)，基于此總結出如下圖所示的八個關鍵點。

軌交信息化

國鐵投資重回8000億，過往幾年國鐵投資有所放緩，2019年Q3，國鐵緊急下放投資，Q3單季度訂單提速。運達科技Q3訂單達到11億，創(chuàng)成立以來歷史最高，2019年全年預計15億以上(公司收入6億)。從財報看，運達科技Q3單季度同比增長51%，科安達Q3單季度增長40%。都是大反轉或者加速的信號。

這些僅僅是2019年的反轉，2020年全國軌道交通建設的序幕剛剛拉開，招標還沒開始，新的加速賽還沒體現(xiàn)到上市公司的新訂單里。

城軌過往幾年投資增速保持在25%+，上市公司增速在30%+。今年各地紛紛下發(fā)城軌投建提速的文件，目前保守預計2020年城軌公開招標涉及金額或達到6870億，設備采購占比15%，千億的樣子。這個數字不包括有軌電車和輕型單軌，磁懸浮等。2020年徐州一開年就批復了4條總里程79公里，535億投資的城軌，比預計增加3座。

公開報道，截止目前7省市一共推出了25萬億的重點投資項目;雖然并非在2020年一次全部落地，但也證明了當前基建仍會穩(wěn)定增長的態(tài)勢。預計城軌今年行業(yè)增速能提到35%+，上市公司能提速到50%+。

軌交設備

鐵路固定資產投資預計繼續(xù)保持 8,000 億以上規(guī)模

鐵路投資既是“穩(wěn)增長”的主要動能，也是“補短板”的重要工具， 我們認為在當前國內外經濟形勢復雜，下行壓力加大的背景下，預計 2020 年國內鐵路投資將繼續(xù)保持 8,000 億以上規(guī)模。此外，項目建設加 速開工，可能帶來投資的提前釋放，存在帶動投資總額上調的可能性。

新造設備市場保持相對穩(wěn)定，維修市場帶來增量空間

在鐵路固定資產投資 8,000 億的總體框架下，我們預計其中新造設 備市場規(guī)模大約在 1,000 億左右。在客運、貨運需求量持續(xù)增長，需求 端向好將保證新車采購市場空間相對穩(wěn)定。由于鐵路車輛保持高負荷運 行，維修市場已提前到來。根據我們的測算，未來兩年動車組高級修市 場將保持 250 億元以上規(guī)模，全部維修市場空間預計接近 400 億。

城軌項目審批重啟、專項債政策發(fā)力，城軌投資增長空間巨大

城軌投資保持較快增長趨勢，2011 年至 2018 年城軌投資復合增長 率達 18.9%，預計 2019 年城軌投資超過 6200 億元。根據我們的測算， 目前儲備的城軌項目總投資大概約為 6 萬億。在專項債支持下，預計這 部分項目主要將在未來集中 5 年落地，驅動城軌投資高速增長趨勢。

城際、市域鐵路方興未艾，有望進一步打開市場空間

為了實現(xiàn)《交通強國建設綱要》提出兩個“123 交通”目標，需要 融合發(fā)展等多層次交通，打造城市群一體化網絡。其中，城際鐵路作為 打通區(qū)域化經濟的重要樞紐，目前已成為“新基建”的重點目標。我們 認為，長三角、珠三角、京津冀、山東半島、成渝平原等地區(qū)將成為城 際鐵路發(fā)展的重要市場，互聯(lián)互通為軌交設備開辟重要的增量空間。

展望未來

企業(yè)一方面要通過裝備智能化升級、產業(yè)大數據系統(tǒng)搭建以及工業(yè)服務平臺打造，提升自身參與運營管理的能力與水平;另一方面也將加強與業(yè)界龍頭企業(yè)的合作，共同引導客戶需求，挖掘市場潛力，創(chuàng)建軌道交通行業(yè)工程建設、車輛制造及運營維護三足鼎立的生態(tài)圈，推動新模式的落地與推廣。

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